Поставочный форвардный договор. Форвард может быть расчетным или поставочным
договор купли-продажи по которому две стороны договариваются об обмене активов в установленные сроки и по фиксированной цене
Общая характеристика форвардного контракта, отличительные черты форвардных контрактов, примеры форвардного контракта, виды форвардов, форвардный валютный контракт, цена форвардного контракта, рынок форвардных контрактов, российский форвард
Развернуть содержание
Свернуть содержание
Форвардный контракт - это, определение
Форвард - это документ, что обязывает двух людей продать или купить , ценные бумаги или средства в договоренное время на договоренных условиях в дальнейшей жизни. Обычно контракты заключаются вне , но все же это прочная сделка.
Форвард на примере фермера и кондитерской
форвардный контракт - это производный финансовый инструмент. Благодаря ему одна сторона обязуется в определенный по договору срок передать (товар) другой стороне или исполнить иное альтернативное денежное обязательство. обязуется принять и оплатить этот товар. Таким образом, по условиям договора у сторон возникают встречные денежные обязательства. Размер этих обязательств зависит от значения показателя базового на момент исполнения обязательств, в порядке срока или в срок, установленный договором.
форвард - это обязательный для исполнения срочный . В соответствии с ним покупатель и соглашаются на с заранее оговоренным качеством и количеством. На определенную дату в будущем. Цена товара, и другие условия фиксируются в момент заключения сделки.
форвардный контракт - это предопределенный исполнения контракта на обмен валют , на определенную согласованную будущую дату с учетом разницы процентных ставок между указанными валютами.
форвардный контракт - это договор (производный финансовый инструмент), по которому одна сторона (продавец) обязуется в определенный договором срок передать продукт (базовый актив)другой стороне (покупателю) или исполнить альтернативное денежное обязательство, а покупатель обязуется принять и оплатить этот базовый актив, и (или) по условиям которого у сторон возникают встречные денежные обязательства в размере, зависящем от значения показателя базового актива на момент исполнения обязательств, в порядке и в течение срока или в срок, установленный договором.
Пример форварда
форвард - это форма срочных, быстрых расчетов, производимых не более чем через два рабочих дня после заключения сделки. Обычно форвардные сделки заключаются, совершаются , торгово-промышленными с целью избежать возможных убытков от колебания, изменения цен, валютных курсов.
форвард - это договор купли-продажи (поставки) какого-либо актива через определенный срок в будущем. Это срочный договор с обязательным его исполнением каждой из сторон соглашения, т.е. твердая сделка.
двустороннее соглашение за стандартной (типичной) формой, которое удостоверяет обязательство лица приобрести (продать) базовый актив в определенное время на определенных условиях в будущем с фиксацией цен такой
во время заключения форвардного контракта.
новый заголовок
Примеры форвардного контракта
Приведем пример форвардного контракта:
Лицо А заключило с лицом В форвардный контракт. Они оформили 1 июля поставку акций АО «Свет» на 1 октября по цене 100 за акцию. В соответствии с заключенным контрактом 1 октября лицо А передаст лицу В 1000 акций. В то время как лицо В заплатит за них 100 тыс. руб. Само заключение контракта не требует от сторон никаких в связи с оформлением сделки.
Форвард, как правило, заключается в целях осуществления покупки или продажи на взаимовыгодных условиях. Плюс страхование поставщика или покупателя от возможного неблагоприятного исхода сделки или изменения цены.
Таким образом, заключив сделку, лицо В застраховалось от повышения рыночной стоимости бумаг, так как в договоре стоит фиксированная цена. И она не зависит от повышения стоимости ценных бумаг. Лицо А, в свою очередь, застраховалось от возможного падения курса акций, так как в договоре указана цена.
Рассмотрим пример хенджирования при помощи форвардного договора. Импортер планирует через три месяца приобрести товары за . Для этого ему необходима валюта. Для предотвращения , он решает покупку валюты трехмесячным договором на доллар . Импортер отправляется в банк для заключения сделки. Там ему предлагают трехмесячные контракты курсу 1$ за 30руб. Импортер заключает с банком контракт, обязуясь купить доллары. Проходит три месяца, импортер уплачивает по контракту 30 руб. за один доллар и получает контрактную сумму. В этот момент курс доллара на рынке составил 31 руб. Однако по контракту импортер получает доллар по 30 руб. А через три месяца курс доллара равен 29 руб. на рынке, но импортер все равно обязан выполнить условия договоренности и купить доллар за 30 руб. Получается, что заключение форвардного контракта застраховало импортера от возможной неблагоприятной конъюнктуры, но и не позволило воспользоваться выгодной для него ситуацией.
А если вместо импортера из прошлого примера «подставить» ? Он должен получить через три месяца. Затем, эту выручку экспортер планирует перевести в рубли. Чтобы не рисковать, он хеджирует будущую продажу долларов заключением контракта. Экспортер заключает с банком контракт, в рамках которого решает продать доллары банку по цене 30 руб. за доллар. Через три месяца, экспортер отдает по контракту доллары по цене 30 руб. за доллар и получает контрактную сумму. Конъюнктура на рынке в этот момент может оказаться любой. Предположим, что курс доллара составил 29 руб. Но по контракту экспортер все равно продает доллар по 30 руб. Пусть курс доллара через три месяца равен 31 руб., но экспортер обязан выполнить условия сделки и продать доллар за 30 руб. Получается, что заключение контракта застраховало экспортера от неблагоприятной конъюнктуры, но не позволило воспользоваться благоприятной ситуацией.
Теперь попробуем вместо импортера представить спекулянта. Он прогнозирует, что через три месяца курс доллара составит 31 руб. В связи с этим спекулянт покупает контракт, где 1долл стоит 30 руб. Через три месяца курс доллара на рынке равен 31 руб. Спекулянт покупает доллар по контракту за 30 руб. и тут же продает его на рынке по 31 руб., при этом выигрывая на одном долларе один рубль. Если курс доллара к этому моменту упал до 29 руб., то спекулянт проигрывает 1 руб. И он обязан исполнить форвардный контракт, по которому он должен купить доллар за 30 руб., а продать его спекулянт может сейчас только за 29 руб. В данном примере возникает общая закономерность для срочных контрактов, а именно: если играют на повышение, то покупают контракт, и выигрывают от роста цены, но при этом проигрывают от ее падения.
Допустим, в предыдущем примере спекулянт ожидает падения курса доллара через три месяца до 29 руб. Тогда он будет играть на понижение. В этом случае спекулянт продает контракт за 30 руб. Через три месяца доллар стоит 29 руб. И спекулянт покупает его на рынке за 29 руб. Потом он поставляет его по форварду за 30 руб., выигрывая рубль. Пусть доллар на тот момент стоит 31 руб. Чтобы исполнить контракт, спекулянт вынужден купить доллар на рынке за 31 руб. и поставить его по контракту за 30 руб. В этом случае его проигрыш равен 1 руб. В данном примере видно общую закономерность при заключении срочных контрактов, а именно: если играют на понижение, то продают контракт, и выигрывают от , но проигрывают от её роста.
Позиции форвардных договоров
Форвардные договоры заключаются с целью игры с курсовой стоимостью выбранного актива. Две стороны в таком случае занимают короткую и длинную позиции.
Короткая позиция - это когда валюты больше продано, чем куплено. Таким образом, обязательства по проданному активу превышают требования по приобретенному активу. То есть короткую позицию занимает продавец активов.
Игра на повышение - это когда количество купленной валюты больше, чем количество проданной. Таким образом, требования по приобретенной валюте превышают обязательства по проданной валюте. То есть игру на повышение занимает покупатель валюты.
Лицо, занимающее короткую позицию, полагается на понижение рыночной цены актива. А лицо, которое держит длинную позицию, опирается на дальнейший рост рыночной цены актива, лежащего в основе контракта.
Отличия форвардных контрактов
Форвардные контракты заключаются, как правило, вне биржи. Иногда для удобства сторон сами разрабатывают стандартные контракты для операций на этих биржах. Это характерно для данного вида контрактов. Форвардные контракты имеют свою специфику и черты, отличающие его от других контрактов.
Отличительные черты форвардов:
Имеют обязательную силу, их нельзя обратить;
Они составляются с учетом всех требований сторон и не являются объектом обязательной отчетности;
При составлении контракта должны быть определены: дата, время и место привоза товара, стоимость активов, качество поставляемого товара, цена за единицу товара.
Виды форвардов
Существует три основных вида форвардного контракта:
Расчетный форвардный контракт не заканчивается только поставкой актива;
Поставочный форвард заканчивается поставкой актива и полной сделки;
Валютный форвард состоит из обмена валют по зафиксированному курсу.
Форвард с открытой датой - форвард, где не определена дата расчетов покупателя с поставщиком.
Форвардная цена актива - цена форвардных контрактов на актив. Устанавливается в сам момент заключения договоренности сторон. Расчёты между участниками сделки происходят по фиксированной цене.
Расчетный форвардный договор
Расчетный форвард - обязательство одной стороны заплатить другой стороне разницу, которая возникает между ценой товара на момент заключения и на момент исполнения договоренности. Выгода в расчетном форвардном договоре всецело зависит от . Этот вид договоренности считается «сделкой на разницу» так как во время исполнения не происходит ни оказание какой-либо услуги, ни движение товара. В результате расчетного договоренности может быть получен , размер и факт которого зависит от колебания цен на рынке.
Поставочный форвардный договор
Поставочный форвардный контракт - договор, согласно которому сделка между двумя сторонами заканчивается поставкой товара и его полной оплатой покупателем, на его условиях. Часто срочные внебиржевые сделки называются постановочным договором. В хенджировании он занимает важное место. То есть помогает нейтрализовать различные риски в изменениях цен на товар. Этот вид форварда подразумевает под собой реальную поставку условленного товара в условленные сроки. Исходя из этого цель поставочного форварда в фиксации цены, по которой будет осуществлена поставка товара.
Валютный форвард - это, закрепленное контрактом соглашение между двумя сторонами (банк и небанковский клиент, или же два банка). Заключив однажды контракт, клиент не может, ни отказаться от него, ни изменить его условия, не имея согласия на то банка-контрагента. То есть эти операции совершаются на и на части клиентского рынка.
Валютные форвардные сделки - это, сделки, при которых стороны договариваются о поставке иностранной валюты через какое-то время. То есть сделка заключается сегодня, а дата валютирования (исполнения контракта) настанет через определенный срок в будущем. Из этого определения вытекают две особенности срочных валютных операций.
История российского форварда
За рубежом рынок форвардов значительно популярнее, чем в . У нас же некоторые исследователи несерьезно относятся к такого рода контрактам. И утверждают, что это всего лишь разновидности игр или пари. Однако такие контракты широко обсуждаются и исследуются юристами. Они видят в них самостоятельный тип договоров как в биржевой, так и в банковской практике.
Об актуальности таких сделок и над ними неоднократно говорилось, начиная с 90-х годов 20 в. Именно тогда банками заключаться первые расчетные форвардные контракты. Особенно после 1998 г. Тогда массовое неисполнение таких сделок не было принудительным. Что привело к огромным убыткам в крупнейших российских банках. А также большого числа западных банков, на долгие годы закрывших на Российскую Федерацию.
Основы нормативно-правовой базы по форвардным сделкам были заложены еще до кризиса 1998 г. Было составлено два нормативных акта:
Инструкции Банка России от 22 мая 1996 г. N 41 «Об установлении лимитов открытой валютной позиции и контроле за их соблюдением уполномоченными банками Российской Федерации». В нем был установлен порядок совершения сделок банками с форвардами;
Банк Российской Федерации
Еще одним документом, регулирующим банковский рынок, стало Положение Банка Российской Федерации от 21 марта 1997 г. N 55 «О порядке ведения бухгалтерского учета сделок покупки-продажи иностранной валюты, драгоценных и ценных бумаг в кредитных организациях». В нем был установлен порядок ведения бухгалтерского учета дано четкое определение срочной (форвардной) сделки. Под срочной понималась сделка, исполнение ее осуществляется сторонами не ранее третьего рабочего дня после дня заключения».
Партнерами зарубежных банков по форвардным сделкам были наши московские банки. Валютный курс контрактов определялся с ориентацией на параметры, установленные Банком России, и не превышал 6,50 руб. за 1 долл. США.
Может показаться, что московские банки играли в беспроигрышную игру с курсом валют. У них не возникало сомнений в незыблемости параметров, которые устанавливали денежные . Они не задавали вопросов, почему же зарубежные банки фиксируют будущий валютный курс покупки долларов, заключая срочные сделки.
Однако, в марте - апреле 1998 г. после опубликования Банком Российской Федерации страны за 1997 г., иностранные банки стали выводить из России. Это произошло потому, что минус по текущему счету является основным повышения риска инвестиций по независимому .
Вывод капиталов из Российской Федерации
10 июля 2001 г. вышло распоряжение Правительства РФ от N 910 – «О Программе социально-экономического развития Российской на среднесрочную перспективу (2002 - 2004 годы)». Приоритетной для Правительства РФ была задача развития и инвестиционных институтов, в том числе формирования рынка в России. Предполагалось внести соответствующие изменения в ГК РФ по отмене правовых норм, позволяющих признавать срочные виды сделок в качестве пари.
Риски форвардных контрактов в России
В обоснование отнесения форвардов к играм и пари часто приводится рискованный характер этих сделок. Логично, что в основании игры лежит риск другого порядка. С достаточной долей достоверности можно утверждать, что риск при играх и пари обусловлен азартом. Договор страхования также признается рисковым, но характер риска, лежащий в основании такого соглашения, иной, нежели при играх и пари.
Форвард как пари
Форвардные контракты тоже рисковые сделки, однако, риск изменения цены на актив - это предпринимательский риск, присущий деятельности . А риск при игре «понарошку» создается . Косвенно на это указал и Конституционный Суд РФ 16 декабря 2002 г. N 282-О: «Отказ в судебной защите требований из соответствующих сделок может в ряде случаев оказаться в противоречии с принципом свободы предпринимательской деятельности, принципом свободы договоров, закрепленным в ст. 421 Гражданского РФ». В основании форвардного контракта лежит извлечение прибыли как основной цели предпринимательской деятельности со страхованием рисков.
Новейшее законодательное решение обеспечило форвардные сделки судебной при условии, что хотя бы одна из сторон - . Оно имеет на осуществление банковских операций, или на профессиональную деятельность на рынке.
Это лишь первый шаг в совершенствовании правового регулирования подобных сделок, за которым должны последовать и конкретные меры, направленные на развитие этого .
Основные характеристики форвардного контракта
Форвардный контракт - это соглашение между сторонами о будущей поставке актива. Условия сделки оговариваются в сам момент заключения соглашения. Исполнение контракта происходит только в соответствии с данными условиями и в назначенные сроки.
Своевременное выполнение договоренности
По своим характеристикам форвард относится к индивидуальной сделке. Поэтому таких контрактов не развит или развит слабо. Исключением является форвардный валютный рынок.
При заключении контракта стороны оговаривают цену, по которой будет продан товар. Данная цена товара называется ценой поставки. Она остается фиксированной во все время действия форвардного контракта.
В связи с форвардным контрактом возникает еще и понятие форвардной цены. Форвардная цена - это, цена поставки, указанная в контракте, который был заключен к этому моменту времени.
Форвардная цена
Форвардные сделки:
Направлены на реальную передачу прав и обязанностей относительно товара. Он является предметом договора. В отличие от других сделок, стороны, заключая форвардный контракт, предусматривают реальную реализацию товара продавцом и приобретение его покупателем;
Передача товара и переход права собственности на него ожидается в будущем, в срок, указанный в договоре.
Форвардные сделки
Форвардные контракты на основании определенных выше признаков обладают особой формой договора поставки. Покупка товара по форварду происходит без предварительного осмотра товара. Потому что:
Зачастую товар на момент подписания соглашения не изготовлен, и предоставить его для осмотра невозможно;
Товар на момент заключения соглашения еще в собственности продавца, и не отправлен на склад биржи для осмотра. Иначе вследствие длительных сроков поставки продавцу пришлось бы оплачивать бирже кругленькую сумму за хранение товара. Однако при наличии образцов товара их могут осмотреть заинтересованные покупатели.
Форвард отличная возможность для страхования прибыли. В момент заключения договоренности фиксируются заранее оговоренные условия, такие как срок доставки, количество товара, и его цена. Такое страхование рисков называется хеджированием .
Форвардная стоимость - результат оценки участниками сделки всех факторов, влияющих на рынок, и перспектив дальнейшего развития событий.
Во время заключения форвардных договоров стороны могут предусмотреть исполнение обязательств. Установить меры, которые заставят возможного должника своевременно исполнить взятые на себя обязательства. Такими мерами в биржевой практике обычно выступают задаток или .
Особенности производных ценных бумаг
Производные ценные бумаги обладают следующими особенностями:
Стоимость базируется на цене лежащего в основе биржевого актива. В его качестве могут выступать и другие ценные бумаги;
Форма обращения аналогична обращению основных ценных бумаг;
Внедрение и распространение на российском рынке производных финансовых инструментов, связаны с решением проблемы размещения денежных средств. А также выбором такой стратегии, которая обеспечивала бы не только получение дохода, но и страхование от рисков, связанных с неблагоприятным изменением цен.
Различия в видах контрактов
Ниже представлена таблица, по которой можно понять разницу между форвардным и .
Форвардный контракт
Зависит от биржевого актива, обычно довольно высокая. Ликвидация в двух формах: физическая поставка или обратная сделка.
Часто ограничена. Наличный платеж вместо поставки.
Частота поставки базисного актива.
Договорная процедура.
Минимален или отсутствует по зарегистрированному биржей контракту.
Присутствуют все виды рисков, уровень которых зависит в том числе от кредитного рейтинга контрагентов.
Регулирование.
Регулируется биржей, соответствующими .
Малорегулируемый.
Определяются на момент истечения его срока
Расчет прибыли или потер
Расчет проводится ежедневно по итогам прошедших торгов.
Какой же вид сделки наиболее выгоден? Форвардные контракты предоставляют простое и удобное средство фиксации ценового курса. Фьючерсы привлекательны тем, что дают возможность получить прибыль.
Одним из недостатков фьючерсов считается ценовое искажение. Оно является результатом деятельности продавцов, которые не взимают комиссионных денег с клиентов, а занимаются торговлей за свой счет.
Такие биржевые мастера следят за изменением цен и, благодаря своей интуиции, частично перехватывают заказы клиентов.
Фьючерсный договор имеет временную гибкость в отличие от форвардного. Фьючерсный может быть выполнен в любой момент, в то время как изменение даты при форвардном контракте может произойти лишь по согласованию с банком и повлечь дополнительные расходы.
Теперь обратимся к характеристике опционов и форвардных контрактов.
Форвардный контракт
Договор между продавцом опциона и покупателем опциона (владельцем опциона). Продавцом опциона может быть банк.
Договор между банком и покупателем.
Опцион согласовывается индивидуально между банком и покупателем или покупается и продается на бирже.
Форвард согласовывается индивидуально между банком и покупателем.
Опцион - это обусловленная в будущем продажа или покупка определенного количества валюты одного вида в обмен на валюту другого вида.
Форвард - это не ограниченная условиями в будущем продажа или покупка определенного количества валюты одного вида в обмен на валюту другого вида.
Курс обмена определяется (фиксируется) в опционном соглашении.
Курс обмена определяется (фиксируется) в контракте. Курс основан на спот-курсе валюты плюс скидка или минус , получаемая на разнице в между двумя валютами.
Опцион должен быть куплен у продавца опциона по определенной цене (известной как премия).
Форвардный контракт не покупается. Прибыль банка образуется из разницы между его ценами на покупку и продажу валюты.
Опцион может быть совершен его владельцем в точно установленный срок или любое время до установленного срока (в зависимости от срока опциона). После истечения срока действия опцион становится недействительным.
Форвард начнет действовать в точно установленный срок или любое время между двумя установленными датами в будущем в зависимости от сроков контракта. Контракт должен начать действовать в установленный срок (если только с банком не будет заключено специальное соглашение по его ).
Опцион совершается владельцем путем уведомления об этом продавца опциона.
Расчеты по форварду осуществляются обеими сторонами.
Особенностей сделки
Характеристики операции:
Обмен валютами (расчет) произойдет не раньше, чем через 3 рабочих дня после заключения контракта;
Будущий курс валют фиксируется при заключении сделки;
Срок платежа фиксируется в контракте;
Не обсуждаются проблемы ликвидности до наступления срока платежа.
Банк, заключивший форвардную сделку, обязуется поставить на оговоренную в контракте дату валюту по заранее определенному курсу, независимо от реального рыночного изменения курса на этот момент.
Каждый форвардный контракт включает в себя три основных элемента:
Соглашение, имеющее форму обязательства купить или продать определенное количество одной валюты в обмен на другую;
Курс валют фиксируется в момент заключения контракта;
Исполнение контракта осуществляется в согласованное время в будущем.
Для клиентов коммерческих банков данный вид сделок позволяет более точно рассчитать поступления и платежи на перспективу, застраховаться на случай повышения или понижения курса соответствующей иностранной валюты по отношению к .
Каждый форвардный контракт готовится с учетом специфики продавца и покупателя. Индивидуальный характер соглашения имеет определенные недостатки:
Необходимость времени для согласования условий соглашения;
Форварды по процентным ставкам;
Контракты по и опционам.
По закону любая сделка, совершенная на территории Франции, может быть заключена только официально признанным участником рынка. Несоблюдение этого правила влечет аннулирование данной сделки. При спора между участниками соглашения и невыполнении обязательств одной из сторон, эта сторона несет ответственность и не может уклониться от ответственности.
Спор между участниками соглашения
В суды отказывали на протяжении более ста лет в защите от конфликтов между сторонами. Но они пытались сформулировать конкретные условия, при которых сделки все-таки подлежали защите в суде. Тем не менее, только в 1986 г. был принят закон о финансовых услугах, предоставляющий судебную защиту сторонам при условии, что обе или хотя бы одна из сторон совершает эту сделку в качестве бизнесмена с целью «обеспечения дохода или избежания потерь».
Важным примером правового регулирования игр и пари послужило Германское гражданское уложение. Он гласил: «Из игры или пари обязательство не возникает. Исполненное на основании игры или пари не может быть истребовано обратно, так как обязательство отсутствовало. Данные правила распространяются и на соглашение, по которому сторона, проигравшая игру или пари, с целью уплаты долга примет на себя обязательство в отношении выигравшей стороны, в частности совершит признание долга».
Европейский законодатель обусловливает защиту требований, возникающих из расчетных форвардных контрактов, специальным статусом их участников:
Предполагающим профессиональную подготовленность участников к заключению такого рода сделок;
Исключающим возможное нанесение ущерба публичным интересам;
Обеспечивающим особый контроль за их деятельностью со стороны властей, а при наличии «слабой» стороны - еще и особые гарантии ее прав.
То есть при решении вопроса о предоставлении судебной защиты расчетным форвардам, некоторым видам игр и собственно пари, важной считалась та роль, которую этот договор играет в конкретных обстоятельствах.
Как видно на примере других стран, форварды в нашей стране - вещь не очень надежная и усовершенствованная. Конечно, с опытом придут новые законы и регламенты, способные регулировать систему форвардных контрактов. Но пока, эта система больше похожа на маленького ребенка. Он уже научился ползать, но пока никак не может крепко встать на ноги. Будем надеяться на то, что со временем Россия догонит, а то и перегонит своих «старших братьев».
Источники и ссылки
Источники текстов, картинок, видео
wikipedia.org - свободная энциклопедия Википедия
superwork.org - азбука инвестора
theomniguild.com - финансы и инвестиции
investments.academic.ru - словари и энциклопедии
dbsinternational.ca - поставщик консалтинговых услуг
Ссылки на интернет-сервисы
abc.informbureau.com - Экономический словарь
valyutnaya.poziciya.banka - Валютная позиция банка
pravo.vuzlib.org - Примеры форвардов
justicemaker.ru - Курсовые работы
market-pages.ru - Информационный бизнес-портал
fuforioprin.forkont - Характеристика форварда
rudocs.exdat - Дипломные работы
FXstart .net - Энциклопедия биржевого трейдера
dic.academic.ru - словари и энциклопедии
Кредитный риск можно подразделить на риск контрагента и риск инструмента. Они, в свою очередь, делятся на поставочные риски и риски переоценки. Мы рассмотрим их для опционов и базовых активов.
Концепция кредитного риска неразрывно связана с юридическим регулированием в конкретной стране. В особенности это касается неттинга. Поэтому общий подход следует применять после юридического заключения по праву страны.
25. Форвардные и расчетные риски по сделкам спот, форвард и расчетный форвард
1. Сделки спот
Представьте, что вы отправляетесь за границу, в Швейцарию, и вам нужно поменять американские доллары (USD) на швейцарские франки (CHF). Вы идете в офис American Express и меняете $100 на эквивалентную сумму в СНF Это пример типичной сделки спот. Она называется так потому, что совершается на месте (по-англ. «spot» означает «место») в момент обмена.
На межбанковском рынке конверсионный контракт заключается на месте (дата сделки), но фактически обмен происходит на второй рабочий день (дата поставки). Для поставки по евробондам и акциям отводится три рабочих дня. Рассмотрим кредитный риск при сделках спот.
Дата заключения сделки
Предположим, вы продали 1 млн. USD против CHF по курсу 1.8000. Это означает, что вы обменяли 1 млн. USD на 1,8 млн. CHF (1 млн. USD х 1.8000).
Дата поставки (также известная как дата расчетов или дата валютирования)
При расчете вам надо будет поставить 1 млн. USD, в то время как контрагент поставит вам 1,8 млн. СНF.
Знаете ли Вы, что: Форекс-брокеры Альпари и ForexClub присутствуют на рынке еще с конца 1990-х гг. В то же время, они предлагают одни из лучших торговых условий и могут похвастаться весьма высоким процентом клиентов, торгующих «в плюс», то есть стабильно получающих прибыль от валютного трейдинга.
На валютном рынке поставка по сделке спот осуществляется на второй рабочий день (за исключением сделок USD/CAD, расчеты по которым осуществляются через 1 день). Но важно понимать, что количество рабочих и календарных дней может намного различаться. Это означает, что поставка но сделке, заключенной в понедельник, осуществляется в среду (2 рабочих дня и 2 календарных дня). Расчеты по сделке, заключенной во вторник, осуществляются в четверг, но если сделка совершена в четверг, то:
Расчеты осуществляются в понедельник (2 рабочих дня, но 4 календарных);
если понедельник является праздничным днем, расчеты по сделке осуществляются во вторник (5 календарных дней). Аналогичным образом, если сделка совершена в среду и пятница является выходным днем, то расчеты осуществляются в понедельник (5 календарных дней).
Кредитный риск сделки спот
Поставочный риск возникает, поскольку в то время как на дату поставки мы отправляем контрагенту 1 млн. USD, наш клиент может не поставить 1,8 млн. СНF. Следует помнить историю с банком Baring Brothers, который обанкротился за выходные, или решение российского правительства объявить технический дефолт в понедельник. В прошлом в таких ситуациях банкам, которые осуществили поставку внезапно объявившим банкротство контрагентам, приходилось ждать окончания процедуры банкротства, чтобы получить причитающиеся им платежи! Двухдневный срок расчетов кажется незначительным, но в критических ситуациях каждый дополнительный день риска имеет значение.
2. Форвардные сделки
По форвардному контракту мы принимаем на себя обязательство купить/продать некоторый актив на определенную дату в будущем и по заранее определенному курсу.
Предположим, сегодня (1 января 2003 г.) вы заключили контракт на продажу 1 млн. USD против CHF по курсу 1.8000 на 1 февраля 2003 г.
Поставочный риск
Поставочный риск по форвардной сделке такой же, как и по сделке спот. 1 февраля мы должны будем поставить 1 млн. USD, а наш контрагент должен будет поставить нам 1,8 млн. СНF.
Риск переоценки (форвардный риск)
В период времени между моментом заключения сделки и поставкой наш контрагент может стать неплатежеспособным. Как только мы узнаем об этом, мы отменяем наши обязательства по отношению к нему, и сделка признается утратившей силу. Однако это означает, что у нас возникнет нереализованная прибыль/убыток по сделке.
Пример
Предположим, 15 января наш контрагент объявляет себя банкротом. На эту дату курс USD/CHF на 1 февраля равен 1.7500. Для того чтобы заменить отмененную сделку, надо продать 1 млн. USD по курсу 1.7500 (более низкий курс), что обойдется в 50 000 CHF .
Таким образом, форвардные сделки подвергаются риску в размере прибыли/убытка, возникших по сделке до ее отмены, а не в размере всей суммы сделки.
По сделкам спот и форвард возникают как риски переоценки, так и поставочные риски. Разница заключается в том, что риск переоценки сделки спот носит краткосрочный характер (между датой заключения сделки и датой расчетов/поставки), тогда как по форвардной сделке (долгосрочной сделке) поставочный (форвардный) риск значительно больше. Как сделки спот, так и форвардные сделки заканчиваются обменом валют на полную сумму сделки - взаимопоставкой.
На рынках с низкой волатильностью поставочный риск обычно во много раз выше риска переоценки. Например, маловероятно, что в течение одного месяца USD вырастет вдвое по отношению к валюте какой-либо другой страны ОЭСР. Однако акции высокотехнологичных компаний могут удваивать и утраивать свою стоимость в течение относительно короткого периода времени. Это означает, что переоценочный (форвардный) риск в таком случае может превышать поставочный риск.
3. Неттинг
Соглашение о взаимозачете встречных однородных требований (неттинге) позволяет сторонам осуществлять взаимозачет платежных обязательств по ранее заключенным сделкам и, таким образом, производить расчеты только в части разницы между такими платежными обязательствами без поставки основного актива.
Поскольку законодательство о банкротстве применяется по территориальному принципу, риск снижается или не изменяется в зависимости от страны регистрации того или иного клиента. В ряде юрисдикции (например, в России) применение зачета при банкротстве не допускается или ограничено. Таким образом, по решению суда ваши требования к клиенту могут быть отнесены в реестр кредиторов, а требования клиента к вам - в конкурсную массу в полном объеме и без взаимозачета. В других юрисдикциях (например, в Англии) зачет при банкротстве является обязательным.
Пример
В результате двух форвардных сделок, заключенных в разное время, вам надо поставить банку Barclays 1 млн. USD против CHF по курсу 1.8100, а в тот же день банк Barclays должен поставить вам 1 млн. USD против CHF по курсу 1.8000.
Если у банков нет соглашения о неттинге, вы должны поставить банку Barclays 1 млн. USD, a Barclays поставит вам 1 810 000 СНЕ В то же время Barclays должен поставить вам 1 млн. USD, а вы - 1 800 000 СНЕ ему. Эта схема расчетов предполагает проведение четырех переводов, что представляет собой значительный кредитный (поставочный) риск.
Если у банков есть соглашение о неттинге, Barclays должен будет поставить вам только 10 000 CHF (1 810 000 - 1 800 000). Таким образом, сумма поставки равна разнице между суммами в валюте котировки (в данном случае CHF) и суммы в базовой валюте (в данном случае USD).
4. Беспоставочные (расчетные) форварды (Non-Deliverable Forwards, NDF)
Расчетные форварды появились как решение проблем расчетов и кредитных рисков, возникающих на развивающихся рынках. Они уменьшают размер риска расчетов до размера риска переоценки, поскольку на дату поставки не происходит поставки номинала контракта, а только прибыли/убытка по сделке (так же, как при торговле с условием неттинга).
Хотя расчетные форварды практически полностью соответствуют поставочным (обычным) форвардным контрактам с неттингом, между двумя этими инструментами существует большая разница. В конце сделки с расчетным форвардом расчеты между сторонами производятся на основе фиксинга обменного курса местным центральным банком (или другого фиксинга). Таким образом, платеж будет равен разнице между форвардным курсом и фиксингом центрального банка на день поставки. Для обычного форварда курс расчетов устанавливается в момент заключения сделки, но поскольку имеет место поставка, не требуется никакого фиксинга центрального банка.
Например, 1 января мы покупаем 10 млн. USD против бразильского реала (BRL) по курсу 1.1370 на 1 месяц. В договоре написано, что 1 февраля по нему будут производиться расчеты на основе фиксинга курса Центрального Банка Бразилии (ptax).
Предположим, 1 февраля ptax равен 1.1470. Наш контрагент должен будет поставить нам 100 000 BRL или 87 183 USD (100 000 BRL: 1.1470).
Обратите внимание: риск переоценки и поставочный риск ограничены разницей между контрактной ценой и фиксингом и обычно значительно меньше, чем номинальная сумма контракта.
Когда мы говорим о рисках переоценки и поставки, мы говорим о рисках, возникающих до даты поставки! Это означает, что если сделка (спот или форвард) совершается 1 октября, поставка по ней будет через 2 рабочих дня. Таким образом, мы должны учитывать поставочные риски на момент исполнения сделки (3 октября). Это особенно важно помнить для форвардных сделок и опционов.
ВОПРОСЫ
1) Если 10 марта (среда) клиент купил у Банка форвард на EUR/USD с датой исполнения 10 мая (четверг), то с какого и до какого дня у Банка риск переоценки? На какой день приходится риск поставки?
2) Клиент, с которым у Банка заключено соглашение о неттинге, 9 марта продал Банку форвард по 1.0000 EUR/USD номиналом 1 млн. евро с датой поставки 11 мая (пятница), а 12 марта продал форвард на USD/JPY номиналом 1 млн. долл. с датой поставки 11 мая. Какой размер поставки придется на дату поставки?
3) Месяц назад клиент купил форвард номиналом 2 млн. долл. против евро с поставкой через месяц и продал 3 млн. долл. против евро с поставкой через 3 месяца. На этой неделе он подписал соглашение о неттинге. Как изменился ваш риск на клиента?
4) Почему на рынках с разной волатильностью поставочные риски могут быть ниже или выше рисков переоценки?
5) Какие типы рисков снижают соглашения о неттинге?
6) Банк купил у контрагента 1 млн. EUR/USD форвард по 0.9500 с поставкой 1 июня (понедельник). На какую дату приходится риск поставки? Чему он равен?
ОТВЕТЫ
1) Поскольку на EUR/USD дата поставки два дня, расчет начнется с 12 марта (пятница) и закончится 14 мая (понедельник). Риск поставки тоже приходится на день поставки.
2) 15 мая во вторник поставка будет равна 0: по сделке EUR/USD Банк должен поставить клиенту 1 млн. долл. (эквивалент 1 млн. евро по курсу 1.000) и одновременно получить 1 млн. долл., проданных за иену (продать форвард на USD/JPY означает продать USD (первую валюту) за JPY (вторую валюту).
3) Поставочный риск в варианте с неттингом и без петтинга одинаков, т.к. сделки закрываются в разные дни. Риск переоценки изменяется. Без неттинга обе позиции рассматриваются отдельно, а с неттингом в течение первого месяца форвардный риск равен 1 млн. евро, т.к. если банкротство произойдет в течение первого месяца, сделки закрываются по рыночным ставкам в момент объявления банкротства.
4) Волатильность определяет, на какой процент может измениться стоимость актива от первоначальной. Если, как в случае большинства активов, их цены резко не меняются (не могут обесцениться или подняться в цене более чем в два раза), то поставочный риск больше риска переоценки, и наоборот. Проблема возникает, когда рынки движутся в одном направлении. В такие моменты стоимость иены (относительно стабильного актива) может упасть почти вдвое в течение года (1996-97 гг.) или стоимость российских акций может подняться или упасть в несколько раз. Поэтому сотруднику подразделения кредитных рисков важно периодически пересматривать риски поставки и переоценки активов, находящихся в портфеле.
5) Соглашения о неттинге направлены на снижение рисков поставки (расчетов) и переоценки при банкротстве контрагента. Риски поставки очень существенны в случае крупных торговых организаций. Часто на один день приходится исполнение поставок по нескольким контрактам с одним контрагентом. Очевидно, что взаимозачет снижает риск в такой ситуации. Аналогичная ситуация с риском переоценки. Без четко проработанного в соглашении механизма взаимозачетов в случае банкротства могут возникнуть проблемы с односторонним разрывом контракта при банкротстве (ваши требования могут попасть в конкурсную массу), или с одновременным взаимозачетом по встречным требованиям при закрытии позиций по рынку (в момент объявления банкротства одной из сторон).
6) Риск поставки приходится на дату поставки (расчетов) по форварду: два рабочих дня после торговой даты - 3 июня (1 июня + 2 дня).
Риск поставки определяется на случай, если вы послали деньги контрагенту, а контрагент не послал вам эквивалент в другой валюте.
В нашем случае он равен 1 000 000 евро (а не 950 000 долл.).
Содержание
Производные финансовые инструменты: Форвардные контракты (форварды)
Производные финансовые инструменты – это высшая математика инвестиций. Понять их смысл и свойства не так-то просто, но зато эти финансовые инструменты дают инвестору уникальные возможности для выстраивания самых разнообразных стратегий в абсолютно любой ситуации вложения ваших денег.
Что такое производные финансовые инструменты?
Слово «производный» в названии подсказывает нам, что рассматриваемые финансовые инструменты создаются на основе каких-либо других финансовых инструментов (так называемых «базисных финансовых инструментов») и, соответственно, свойства этих финансовых инструментов являются «производными» от свойств базисных финансовых инструментов.
Базисный финансовый инструмент – финансовый инструмент (ценная бумага, товар, фондовый индекс, валюта и многое другое), на основе которого создается рассматриваемый производный финансовый инструмент.
Очень важным классом производных финансовых инструментов являются различные типы срочных контрактов, таких как форвардные контракты (форварды), фьючерсные контракты (фьючерсы), опционные контракты (опционы), свопы и многие другие.
Все эти финансовые инструменты объединяет то, что они предусматривают исполнение финансовых обязательств сторон в будущем на условиях, определенных в момент заключения финансовой сделки.
Деривативы – другое название производных финансовых инструментов. Английское слово derivative в переводе означает «производный, вторичный».
Поскольку производные финансовые инструменты создаются на основе базисных финансовых активов (инструментов), то и доходность вложений в производные финансовые инструменты определяется ситуацией на реальном рынке соответствующего финансового актива.
Что такое форвардные контракты (форварды)?
Форвардный контракт, или форвард - сделка с каким-либо финансовым активом (инструментом) с исполнением в определенный момент времени в будущем.
То есть при заключении форвардных контрактов стороны договариваются о том, что в определенную дату в будущем продавец продаст базисный финансовый актив покупателю, а тот заплатит за него зафиксированную в контракте цену.
Таким образом, обе стороны форвардных контрактов получают возможность застраховать свои инвестиции (бизнес) от изменения ситуации на рынке базисного финансового актива.
Чтобы лучше разобраться в том, как работает механизм защиты от финансовых рисков при помощи форвардных контрактов (форвардов), разберем небольшой пример.
Представьте себе следующую ситуацию: весной фермер берет денежный кредит в банке, закупает зерно и засеивает поле пшеницей. Пшеница в этот момент стоит 5000 рублей за тонну; фермера эта цена совершенно устраивает в том смысле, что при такой цене пшеницы на рынке он после продажи урожая точно сможет покрыть все свои расходы, погасить кредит и заработать прибыль.
Однако он понимает, что если по какой-либо причине цена пшеницы к моменту уборки урожая упадет до 4500 рублей за тонну, то он не только не получит никакой прибыли, но и столкнется с серьезными финансовыми трудностями из-за необходимости гасить взятый кредит.
Заключение форвардного контракта на поставку пшеницы осенью по 5200 рублей за тонну дает фермеру абсолютную гарантию в собственном будущем, поскольку обеспечивает продажу выращенной пшеницы с прибылью вне зависимости от ситуации на рынке пшеницы осенью.
Конечно, если цена пшеницы вырастет до 5600 рублей за тонну, он будет вынужден продавать пшеницу дешевле рыночной цены, но он готов отказаться от потенциальной возможности продать пшеницу дороже цены закрепленной в форвардном контракте в обмен на уверенность в том, что он не столкнется с необходимостью продавать пшеницу себе в убыток.
Вопрос: а кто пожелает взять на себя обязанность покупать пшеницу осенью по зафиксированной весной в форвардном контракте цене?
Этим покупателем вполне может стать производитель хлебобулочных изделий, у которого имеется долгосрочный контракт на поставку хлеба и булочек. Если цена на пшеницу резко вырастет, то этот контракт начнет приносить убытки, поэтому хлебозавод заинтересован застраховаться от повышения цены пшеницы и он вполне может это сделать, заключив форвардный контракт с фермером.
Итак, заключив форвардный контракт, и фермер, и хлебозавод исключают вероятность получения убытков из-за неблагоприятной рыночной ситуации в обмен на отказ от «сверхприбылей» в случае, если ситуация окажется для них благоприятной.
Как фермеру найти хлебозавод для заключения форвардного контракта?
Потенциальные стороны форвардного контракта вполне могут найти друг друга в месте, где заключается много форвардных контрактов подобного типа.
Как правило, это место находится в крупном финансовом центре. Например, в начале XX века в США торговля форвардными контрактами была сосредоточена в Чикаго.
Однако желающим заключить форвардную сделку (подписать форвардный контракт) нужно решить не только проблему поиска друг друга.
Здесь есть две проблемы для заключения форвардной сделки:
- Во-первых, вполне может получиться так, что нашедшие друг друга фермер и хлебозавод находятся в разных концах страны и для того, чтобы исполнить контракт придется перевозить пшеницу за тысячи километров.
- Во-вторых, поскольку хлебозавод никогда не покупал пшеницу у этого фермера, он не может быть уверен в качестве покупаемого товара.
Эти две проблемы вполне легко решаются заключением, так называемого, расчетного форвардного контракта.
В этом случае стороны договариваются не о поставке пшеницы осенью, а о том, что осенью стороны контракта переведут друг другу разницу между ценой пшеницы в контракте и сложившейся рыночной ценой.
Теперь представим себе, что фермер и хлебозавод заключили между собой расчетный форвардный контракт на тех же условиях, что и в предыдущем примере: поставка пшеницы осенью по цене 5 200 рублей за тонну.
Если цена пшеницы к осени вырастет до 5600 рублей, фермер должен будет продать свой урожай по цене форвардного контракта. Но в этот раз вместо того чтобы грузить пшеницу в вагоны и отправлять их на хлебозавод, фермер продаст пшеницу своим обычным покупателям по рыночной цене и разницу с ценой форвардного контракта (5600 рублей – 5200 рублей = 400 рублей) отправит на счет хлебозавода.
Хлебозавод купит пшеницу нужного качества у своих привычных поставщиков по рыночной цене, но итоговые затраты на покупку сырья (с учетом поступившего от фермера платежа по форвардному контракту) составят запланированные 5 200 рублей (5 600 рублей – 400 рублей).
Точно так же, в случае падения цены пшеницы до 4800 рублей за тонну, фермер получит соответствующую денежную компенсацию от хлебозавода в соответствии с форвардным контрактом.
Стоит обратить внимание на происхождение цены в форвардном контракте
Может показаться, что, составляя весной форвардный контракт на поставку пшеницы осенью, покупатель и продавец пытаются прогнозировать ценовую ситуацию в будущем. Но на самом деле это не совсем так. Цену форвардного контракта во многом определяет возможность арбитражных операций .
Арбитражные операции – покупка финансового актива на одном рынке с одновременной продажей его на другом рынке с целью заработать на разнице в ценах.
Разумеется, фермер желает продать пшеницу дороже. Но хлебозавод вместо заключения форвардного контракта вполне может взять кредит в банке, купить пшеницу на рынке весной и положить ее в элеватор до осени.
И он именно так и сделает, если цена форвардного контракта на осень будет больше «весенней» цены пшеницы с учетом процента по кредиту и стоимости хранения зерна до осени.
Поэтому в форвардной цене прогноз будущего практически полностью отсутствует, значение имеют лишь текущая рыночная цена базисного актива, процентные ставки по кредитам и стоимость хранения актива до момента исполнения форвардного контракта.
Расчетный форвардный контракт и финансовые спекуляции
Отсутствие необходимости поставки товара при исполнении форвардного контракта моментально привлекло внимание армии спекулянтов к этому финансовому инструменту.
Ведь достаточно правильно спрогнозировать изменение цен на базисный актив к моменту исполнения форвардного контракта, чтобы получить прибыль, не вкладывая ни копейки и не производя никакого товара. Но, разумеется, если прогноз оказался неверным, спекулянт получит убыток.
Появление на рынке форвардных контрактов большого количества спекулянтов увеличивает объем операций на рынке и упрощает заключение сделок по форвардным контрактам, но в то же время увеличивает риск отказа от исполнения обязательств по контракту.
В случае заключения форвардного контракта между фермером и хлебозаводом обе стороны получают прибыль вне зависимости от рыночной ситуации (поскольку оба занимаются реальным производством).
Спекулянт же получает прибыль от форвардного контракта только в случае, если его прогнозы оказались верными.
Если же он ошибся, то он получит убытки. И эти убытки могут стать причиной отказа спекулянта от исполнения форвардного контракта.
Попытки снять эту проблему привели к созданию рынка фьючерсных контрактов, а форвардные контракты заключаются сегодня только между крупными компаниями и банками.
Но, хотя операции с форвардными контрактами недоступны для частных инвесторов, понимание свойств этого инструмента помогает разобраться в свойствах более сложных производных финансовых инструментов, таких как фьючерсные контракты (фьючерсы) и опционные контракты (опционы).
О фьючерсных контрактах (фьючерсах) и опционных контрактах (опционах) мы поговорим в следующих материалах.
PS. Если материал "Производные финансовые инструменты: Форвардные контракты (форварды)" оказался Вам полезным нажмите на кнопку «Мне нравится» в начале статьи и оставьте свой комментарий в конце статьи. Поделитесь с друзьями в социальных сетях. Они будут Вам благодарны.
Куда пенсионеру вложить свои деньги для ЖИЗНИ на пенсии и как их не потерять?Тайные манипуляции на рынке Форекс (FOREX)
Начинающему инвестору: Инвестиционный портфель для пенсионных накоплений
Начинающему инвестору: Куда вложить деньги, чтобы была гарантия их не потерять?
Начинающему инвестору: Балансировка инвестиционного портфеля
Начинающему инвестору: Приемлемый уровень риска потери вложенных в инвестиции денег
Начинающему инвестору: Несколько практических советов по торговле акциями
Начинающему инвестору: Как научиться зарабатывать на торговле акциями?
Начинающему инвестору: Как инвестировать деньги в акции?
Начинающему инвестору: От чего зависит стоимость акций?
Начинающему инвестору: Акции как финансовый инструмент для инвестиций
Инвестиции в недвижимость
Начинающему инвестору - Инвестиции в золото
Инвестиции в биржевые товары (commodities)
Начинающий инвестор vs Биржевой спекулянт (активный трейдер)
Начинающему инвестору: финансовые инструменты с нефиксированным доходом?
Начинающему инвестору – вложение денег в ПИФы? ч.3
Начинающему инвестору – вложение денег в ПИФы? ч.2
Начинающему инвестору – вложение денег в ПИФы?
Финансовые инструменты с фиксированным доходом (fixed incomes): облигации
Финансовые инструменты с фиксированным доходом (fixed incomes): банковский вклад (депозит)
Зачем начинающему инвестору страховые компании?
Начинающему инвестору: Как вложить деньги в фондовый индекс
Начинающему инвестору: Экономические индексы
Жизнь на пенсии: ПФР или НПФ?
Инфраструктура финансового рынка: Страховые компании, негосударственные пенсионные фонды, регуляторы рынка
Инфраструктура финансового рынка: Инвестиционные управляющие компании и депозитарий ценных бумаг
Инфраструктура финансового рынка: Биржи и брокерские компании
Инфраструктура финансового рынка: Банки и банковские депозиты для частного инвестора
Инвестиции: Доверительное управление
Производные финансовые инструменты: опционные контракты (опционы) ч.2
Производные финансовые инструменты: опционные контракты (опционы) ч.1
Производные финансовые инструменты: фьючерсные контракты (фьючерсы) ч.2
Производные финансовые инструменты: фьючерсные контракты (фьючерсы) ч.1
Производные финансовые инструменты: Форвардные контракты (форварды)
Вложение денег: Как оценить доходность инвестиций ч.3
Вложение денег: Как оценить доходность инвестиций ч.2
Вложение денег: Как оценить доходность инвестиций ч.1
Кто такие Форекс дилеры (forex dealers) и в чем их опасность для инвестора?
Осторожно: Форекс (Forex)!
Как снизить риск инвестиций?
Финансовые спекуляции или инвестиции?
Как правильно управлять вашими финансовыми активами и пассивами?
Основные финансовые понятия: Деньги, финансы, инфляция
Ваш личный финансовый план - путь от бедности к богатству
Что необходимо изменить в себе, чтобы вырваться из бедности и разбогатеть?
Управление деньгами: Финансовые цели
Инвестирование денег: Как разбогатеть или где взять деньги?
Куда вложить деньги для формирования пенсии?
Особенность форвардных соглашений — неизменность оговоренных условий и выполнение их в указанные сроки. Форварды часто используют на финансовых рынках, хотя этот документ не относится к категории ценных бумаг.
Особенности форвардных контрактов
Заключение форвардного контракта дает возможность покупателю или поставщику избежать потерь при увеличении или снижении стоимости актива. Данные виды договоров выбирают торговые и производственные предприятия, банковские учреждения. Заключая форвардное соглашение, стороны теряют возможность извлечения выгоды в случае благоприятных изменений, но при этом страхуют себя от невыполнения обязательств партнером.В форвардном контракте прописываются следующие пункты:
- базовый актив, в качестве которого может выступать сырье, товар, ценные бумаги, валюта, процентные ставки, драгоценные металлы, энергоресурсы и др.;
- количество поставляемого актива;
- дата поставки;
- фиксированная стоимость. Цена актива фиксируется на момент заключения контракта и не меняется из-за колебаний валют или других обстоятельств;
- форвардная цена. Данная стоимость является переменной величиной и может меняться в отдельно взятый период времени;
- стоимость форвардного контракта. Это цена перепродажи форварда. Вычисляется, как разница между текущей форвардной ценой и ценой поставки, прописанной в договоре;
- штрафы и другие санкции за неисполнение обязательств по договору.
Виды форвардных контрактов
Различают следующие виды форвардов:- поставочный. Считается выполненным при поставке основного актива и полной оплаты с соблюдением условий форвардного контракта;
- расчетный. По такому соглашению поставка не осуществляется. Одна из сторон обязуется выплатить разницу между ценой договора и фактически сформированной стоимостью на конкретную дату;
- валютный. В данном договоре основным активом является валюта, курс которой остается неизменным до срока поставки.
- с открытой датой. Договор, в котором не указывается дата исполнения обязательств (поставки или расчетов).
Продажа форвардных контрактов
На продажу, чаще всего, выставляются валютные форварды, которые покупают или продают банковские учреждения. Имея в штате профессиональных аналитиков, можно прогнозировать повышение или снижение стоимости валюты, на изменениях цены которой можно получить прибыль. Такие сделки осуществляются на внебиржевом фондовом рынке.(базисного актива) в определенное время в будущем, по заранее оговоренной цене. Такой документ заключаются на покупку (продажу) определенного количества материального или финансового актива.
Каждая из сторон возлагает на себя исполнение оговариваемых в письменной форме обязательств: одна - совершить поставку, другая — принять ее. Изначально оговаривается цена исполнения сделки, устраивающая все стороны. Называется она ценой поставки и является неизменной на протяжении
Лицо, берущее на себя обязательство поставки активов, открывает короткую позицию (то есть продает контракт). Вторая сторона сделки, приобретающая актив, в свою очередь открывает длинную позицию (то есть покупает контракт). Оформление сделки не требует от контрагентов никаких расходов, кроме комиссионных при заключении ее при помощи посредников.
Форвардный контракт подписывается с целью совершения реальной покупки (продажи) разного рода активов и страхования покупателя (равно как и поставщика) от возможного изменения цены в неблагоприятную для любого участника сторону. Подобный контракт предполагает обязательное выполнение. В ряде случаев, однако, есть риски, к примеру, при банкротстве одного из участников. Поэтому для того, чтобы обезопасить себя, перед заключением такого рода сделки необходимо выяснить репутацию и удостовериться в платежеспособности будущего контрагента.
Иногда форвардный контракт заключают с целью получения прибыли за счет стоимости активов. Это делается в случае ожидании роста или снижения цен базисного товара.
Такой контракт является индивидуальным, поэтому, как правило, на вторичном рынке не используется. Исключением является форвардный валютный рынок.
В качестве результата рассматривается реальная поставка товара. Предмет форвардной сделки - товар, имеющийся в наличии. Выполняется такой контракт строго в течение того срока, который установлен договором.
Форвард является отличным средством страхования прибыли. Заключаемая сделка фиксирует существующие на момент подписания документов условия: цену, срок исполнения, количество товара и т.д. Подобное страхование сторон от изменения изначальных условий сделки называется хеджированием.
Как правило, стоимость товара по таким сделкам не совпадает с ценами по кассовым сделкам. Она представляет собой среднее биржевое значение цены определенного товара. Форвардная стоимость определяется участниками сделки, исходя из данных оценки всех факторов и перспектив, которые влияют на состояние рынка.
Особенности финансового рынка привели к тому, что форвардный контракт начали разделять на расчетные сделки (беспоставочные) и поставочные сделки. Последние предполагают осуществление поставок и взаиморасчет посредством перечисления разницы, образовавшейся в цене данного товара, или суммы, предварительно оговоренной по контракту.
По форвардному контракту предполагается по акциям либо оговаривается их невыплата. При их выплате в течение срока сделки ее цена корректируется на величину перечисленных дивидендов, исходя из того что впоследствии (после приобретения контракта) инвестор перестанет их получать.
Таким образом, форвард - это срочный контракт, твердая сделка, которая обязательна для исполнения. Данный контракт нельзя назвать стандартным. Поскольку очень узок, найти третье лицо, чьи интересы полностью бы соответствовали условиям контракта, очень сложно. Поэтому сделка заключается в рамках потребностей лишь двух сторон. Ликвидировать позицию по контракту сторона может лишь с согласия контрагента.
